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全球大宗商品上周末迎來(lái)短暫牛市行情，原油、黑色系農(nóng)產(chǎn)品幾乎全面飄紅。美豆07延續(xù)前幾日上升勢(shì)頭，漲0.38%，美玉米07在8日沖高回落后，9日上漲0.57%。
10日，USDA報(bào)告發(fā)布，美豆、美玉米產(chǎn)量形勢(shì)偏中性，符合業(yè)內(nèi)預(yù)期。其中美國(guó)、中國(guó)、巴西、阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期維持5月水平，美國(guó)大豆庫(kù)存再度調(diào)升，至1348萬(wàn)噸，較5月庫(kù)存水平提高40.8萬(wàn)噸;巴西大豆庫(kù)存升至2305萬(wàn)噸，較5月庫(kù)存水平提高165萬(wàn)噸;阿根廷庫(kù)存升至3245萬(wàn)噸，較5月庫(kù)存水平提高160萬(wàn)噸，全球大豆6月份庫(kù)存較5月提升了341.7萬(wàn)噸。
庫(kù)存再次回升，折射出需求疲軟，高企的庫(kù)存也必然使下周大豆行情承壓，想獲得價(jià)格上的突破，顯然還需要更具分量的素材和條件。
春播以來(lái)，美國(guó)大豆、玉米的總體播種進(jìn)度落后與常年，在過(guò)去的兩周時(shí)間里，美國(guó)高溫天氣持續(xù)，播種進(jìn)度仍面臨不小的壓力。鑒于多年來(lái)美國(guó)大豆播種進(jìn)度會(huì)影響最終產(chǎn)量的規(guī)律，分析人士認(rèn)為其當(dāng)前的進(jìn)度情況必將從單產(chǎn)水平上有所體現(xiàn)，并折射至最終產(chǎn)量。
從USDA報(bào)告6月份給出的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)大豆的產(chǎn)量維持5月預(yù)測(cè)，但從進(jìn)入6月份以來(lái)的天氣條件對(duì)大豆未來(lái)的利好因素并不算優(yōu)良。
預(yù)計(jì)從11日至16日，美國(guó)中西部，尤其以愛(ài)荷華、伊利諾斯、印第安納為主的幾個(gè)大豆玉米主要產(chǎn)區(qū)，還有幾次比較明顯的降水預(yù)期，短期內(nèi)還將對(duì)播種進(jìn)度造成影響，但對(duì)喜濕的大豆而言可能對(duì)苗期有一定幫助。
一段時(shí)期之內(nèi)，美國(guó)的總體氣溫水平仍將停留在“比較溫暖”的狀態(tài)內(nèi)，這對(duì)大豆、玉米產(chǎn)量取得更好的水平將構(gòu)成難解的壓力。推測(cè)認(rèn)為，USDA在7月份推出的產(chǎn)量數(shù)據(jù)中，美豆、美玉米單產(chǎn)輕微下調(diào)可能有比較大的概率，但短期內(nèi)，天氣構(gòu)成的支撐力恐怕還難抵消庫(kù)存上升給行情帶來(lái)的被動(dòng)。
我國(guó)大豆進(jìn)口水平增速符合業(yè)內(nèi)預(yù)期。從進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，從1月到4月份，我國(guó)大豆進(jìn)口量達(dá)2750萬(wàn)噸，較2016年前四個(gè)月進(jìn)口量增加417萬(wàn)噸，平均每月提高18%。如果按照18%的月度進(jìn)口增幅來(lái)預(yù)測(cè)，2017年我國(guó)大豆進(jìn)口量水平將達(dá)到8900萬(wàn)噸，符合業(yè)內(nèi)和機(jī)構(gòu)的預(yù)期。
鑒于當(dāng)前我國(guó)飼料養(yǎng)殖等行業(yè)的需求還未有效增加，大豆的重點(diǎn)需求仍在油脂加工方面，未來(lái)我國(guó)2017年大豆進(jìn)口能否突破9000萬(wàn)噸，恐怕還有一定壓力，也較難在需求層面上給大豆更大的支撐。
其它方面上，巴西總統(tǒng)特梅爾涉險(xiǎn)過(guò)關(guān)“賄選”仲裁，政局得以穩(wěn)定，不過(guò)10日雷亞爾較美元再次出現(xiàn)小幅貶值，從丑聞爆發(fā)以來(lái)，雷亞爾較美元已經(jīng)貶值5%左右，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)沒(méi)有進(jìn)一步惡化前，巴西大豆的競(jìng)爭(zhēng)力還將體現(xiàn)出一定優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，巴總統(tǒng)尚有“封口費(fèi)”丑聞尚未平息，雷亞爾還面臨比較大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，短期升值壓力較大，也不利于大豆價(jià)格的好轉(zhuǎn)。
總得來(lái)看， USDA報(bào)告中大豆、玉米的生產(chǎn)預(yù)期水平對(duì)市場(chǎng)的作用效果有限，也基本印證了市場(chǎng)對(duì)其偏中性預(yù)料結(jié)果。僅從農(nóng)業(yè)生產(chǎn)來(lái)看，未來(lái)天氣對(duì)大豆、玉米的產(chǎn)量影響還將進(jìn)一步顯現(xiàn)，但可能對(duì)行情的刺激效果不大。
大豆行情的發(fā)力有可能要依賴(lài)原油等品種的活躍而產(chǎn)生的聯(lián)動(dòng)，正如OPEC代表所說(shuō)，減產(chǎn)的力度已經(jīng)足夠，油價(jià)下跌只是暫時(shí)的。已有不少資本開(kāi)始增持原油的凈多頭頭寸，原油的風(fēng)向如果改變，也必然將刺激大豆等油脂油料品種。
值得關(guān)注的是，從CFTC公布的消息來(lái)看，投機(jī)客開(kāi)始增加大豆期貨和期權(quán)的凈空頭頭寸，減持玉米期貨和期權(quán)的凈空頭頭寸，想來(lái)未來(lái)大豆和玉米行情還將發(fā)生微妙的變化。
